Le chinois CXMT bondit de 472 % lors de ses débuts et devient brièvement l'entreprise publique la plus valorisée du pays

Changxin Memory Technologies (CXMT) a fait des débuts spectaculaires en bourse le 27 juillet 2026, avec des actions ouvrant à 49,50 yuans — une prime de 472 % par rapport au prix d'introduction de 8,66 yuans — portant sa capitalisation boursière à 3,31 billions de yuans (489 milliards de dollars) et en faisant brièvement l'entreprise publique la plus valorisée de Chine.

La plus grande introduction en bourse d'Asie en 2026

La cotation sur le STAR Market de Shanghai est la plus grande offre publique initiale en Asie cette année, CXMT ayant levé 57,92 milliards de yuans (8,6 milliards de dollars) grâce à la vente. Avec seulement 6,73 % des actions librement négociables au lancement — le reste étant verrouillé par les restrictions standard post-IPO — la demande s'est concentrée sur un flottant restreint, amplifiant la flambée d'ouverture.

CXMT, officiellement ChangXin Memory Technologies, est le quatrième fabricant mondial de puces DRAM — la mémoire vive dynamique utilisée dans les smartphones, les ordinateurs portables, les serveurs d'intelligence artificielle et les centres de données — se plaçant directement derrière Samsung Electronics, SK Hynix et Micron Technology en parts de marché mondiales.

Les chiffres financiers montrent un revirement spectaculaire

Les revenus du premier semestre 2026 devraient augmenter de plus de sept fois pour atteindre entre 110 et 120 milliards de yuans, avec un bénéfice net attendu dans la fourchette de 66 à 75 milliards de yuans — un revirement brutal par rapport aux pertes enregistrées l'année précédente. La forte demande de DRAM pour serveurs, alimentée par le déploiement mondial des infrastructures d'intelligence artificielle, a été le principal moteur de ce changement.

Un timing stratégique pour les ambitions chinoises en matière de puces

Le timing est délibéré. Les contrôles à l'exportation américains ont considérablement réduit les approvisionnements en puces mémoire avancées des entreprises américaines vers les clients chinois, créant un fossé de demande que les producteurs nationaux comme CXMT se sont empressés de combler. CXMT a capté une part de marché intérieure significative auprès de fournisseurs étrangers qui ne peuvent plus servir certaines parties du marché chinois, et son IPO monétise efficacement cet avantage structurel.

Pékin traite l'autosuffisance en semi-conducteurs comme une priorité nationale depuis 2020, dirigeant des milliards de soutien public vers les entreprises de puces nationales. La cotation de CXMT sur le STAR Market — le compartiment de Shanghai conçu pour les entreprises de haute technologie — signale que la stratégie produit des résultats commerciaux parallèlement aux subventions publiques.

La route à venir

Avec une capitalisation boursière post-débuts proche d'un demi-billion de dollars, CXMT figure désormais parmi les entreprises de semi-conducteurs les plus valorisées au monde. Sa capacité à maintenir cette valorisation dépend de sa capacité à combler le fossé technologique avec Samsung et SK Hynix dans la mémoire à large bande passante — le type de DRAM de plus en plus demandé par les clusters d'entraînement d'intelligence artificielle — tout en naviguant d'éventuelles futures restrictions commerciales.

Selon le South China Morning Post, citant les documents de dépôt de l'entreprise à Shanghai.