El selloff de semiconductores arrasa con Samsung y SK Hynix mientras se profundizan los temores por el gasto en IA

El índice Kospi de Corea del Sur cayó casi un 11% el martes, activando el octavo circuit breaker del país en 2026 y marcando su cierre más débil desde abril. Samsung Electronics perdió más del 13% y SK Hynix bajó más del 14,7%, con las acciones de SK Hynix listadas en EE.UU. cerrando por debajo de su precio de salida a bolsa. La debacle se extendió por toda la región y hacia los mercados estadounidenses, donde el Philadelphia Semiconductor Index cayó hasta un 6% en cuatro sesiones consecutivas a la baja y el Nasdaq-100 bajó un 9,7% desde su máximo histórico, colocando al índice al borde del territorio de corrección.

La venta masiva no tuvo un solo desencadenante: es el producto de tres preocupaciones separadas que llegaron al mismo tiempo, cada una reforzando la ansiedad inversora que ya se venía acumulando en torno a la magnitud del gasto en infraestructura de AI.

Avances de China en Fabricación de Chips

The Information reportó que una empresa china respaldada por el Estado ha comenzado la producción masiva de las primeras herramientas nacionales de litografía por inmersión deep ultraviolet (DUV), con aproximadamente cinco unidades que se espera enviar este año a los fabricantes de chips SMIC, Hua Hong y CXMT, y unas 20 más planeadas para 2027. La mayoría de los componentes son nacionales, aunque algunas partes críticas todavía provienen de Japón, y los retrasos de proveedores han frenado la producción hasta ahora este año, lo que significa que las herramientas son reales pero aún no están a la par con los equipos de litografía de vanguardia de ASML.

Ese informe llegó un día después del debut de CXMT, fabricante chino de memorias, en el STAR Market de Shanghái, donde las acciones se dispararon un 466% tras recaudar 8.600 millones de dólares — una señal para los inversores de que tanto la capacidad de fabricación de chips en China como el acceso a capital se están acelerando más rápido de lo esperado, amenazando directamente la posición competitiva de los fabricantes coreanos de memorias como Samsung y SK Hynix.

La Interrogante sobre la Sostenibilidad del Gasto en AI

Sumado a la noticia de China, crece una incomodidad en torno al gasto de capital de los hyperscalers. Alphabet elevó su guía de gasto de capital para 2026 a 205.000 millones de dólares, frente a los 91.000 millones de 2025, y se espera que el gasto de 2027 sea aún mayor — parte de un gasto combinado proyectado de 785.000 millones de dólares en 2026 entre los seis mayores hyperscalers, según Moody's, que señaló que "el retorno último de todo ello no está claro". Alphabet tuvo su peor día de negociación del año tras el anuncio de ganancias, a pesar de que el aumento de capex refleja una confianza continua en la demanda de AI y no un retroceso.

Esa incertidumbre se ha visto agravada por un renovado escrutinio de los acuerdos de financiación circular en la cadena de suministro de AI. Nvidia estaría buscando más de 750.000 millones de dólares en nuevos acuerdos, incluyendo una alianza con SK Group de Corea del Sur por más de 500.000 millones en negocios mutuos, y una garantía de financiación propuesta por 250.000 millones para ayudar a OpenAI a arrendar un campus de centros de datos planeado en Ohio. Los críticos argumentan que los acuerdos en los que un fabricante de chips financia las compras de sus propios chips por parte de sus clientes pueden inflar artificialmente las señales de demanda, magnificando las pérdidas en toda la industria si la monetización de la AI no sigue el ritmo del gasto.

¿Los Fundamentos Respaldan el Pánico?

Varios analistas han cuestionado la lectura de esto como un colapso impulsado por fundamentos. Los precios de los contratos de DRAM para el tercer trimestre se estarían pactando entre un 20% y un 30% por encima del trimestre anterior, la oferta de memorias sigue siendo genuinamente escasa a medida que los fabricantes redirigen capacidad hacia chips de grado AI, y tanto Google como Meta tienen acuerdos de suministro a cinco años bloqueados con los fabricantes de memorias. Gil Luria, analista de DA Davidson, describió el ambiente sin rodeos: "Ahora mismo hay mucho pánico en torno a la inversión en AI, y el pánico parece ser indiscriminado".

Lo que Esto Significa de Cara al Futuro

La brecha entre los fundamentos subyacentes de la demanda — que según la mayoría de las cuentas siguen siendo sólidos — y la reacción del mercado sugiere que esta venta masiva está siendo impulsada más por el sentimiento y la ansiedad por la financiación circular que por un deterioro real en la demanda de chips. Esa distinción importa para cuánto durará la debacle: las ventas masivas impulsadas por sentimiento tienden a revertirse más rápido que aquellas arraigadas en un colapso genuino de la demanda, pero también pueden escalar rápidamente si suficientes inversores tratan la caída de hoy como una confirmación de sus preocupaciones existentes sobre la burbuja de AI y no como una reacción exagerada temporal, según detalla la cobertura de Fortune sobre las operaciones del martes.