Semiconductor Selloff lässt Samsung und SK Hynix einbrechen, da Ängste vor KI-Ausgaben wachsen

Der südkoreanische Kospi-Index fiel am Dienstag um fast 11 %, löste damit den achten Circuit Breaker des Landes im Jahr 2026 aus und markierte den schwächsten Schlussstand seit April. Samsung Electronics verlor mehr als 13 %, SK Hynix gab um über 14,7 % nach, wobei die US-notierten Aktien von SK Hynix unter ihrem IPO-Schlusskurs schlossen. Der Ausverkauf breitete sich in der gesamten Region und auch auf die US-Märkte aus, wo der Philadelphia Semiconductor Index in vier aufeinanderfolgenden Verlustsitzungen um bis zu 6 % fiel und der Nasdaq-100 um 9,7 % gegenüber seinem Rekordhoch nachgab, womit der Index nur noch knapp von einer Korrektur entfernt ist.

Der Ausverkauf hatte keinen einzelnen Auslöser – er ist das Produkt von drei separaten Sorgen, die gleichzeitig auftraten und jeweils die Ängste der Anleger verstärkten, die bereits über das Ausmaß der AI-Infrastrukturausgaben bestanden.

Chinas Fortschritte bei der Chip-Herstellung

Laut The Information hat ein staatlich unterstütztes chinesisches Unternehmen mit der Massenproduktion der ersten einheimischen Immersions-DUV-Lithografiegeräte (Deep Ultraviolet) des Landes begonnen. In diesem Jahr sollen etwa fünf Einheiten an die Chip-Hersteller SMIC, Hua Hong und CXMT ausgeliefert werden, für 2027 sind etwa 20 weitere geplant. Die meisten Komponenten stammen aus dem Inland, einige kritische Teile kommen jedoch weiterhin aus Japan, und Lieferverzögerungen haben die Produktion in diesem Jahr bisher zurückgehalten – das bedeutet, die Geräte sind real, aber noch nicht auf dem Niveau der führenden Lithografieausrüstung von ASML.

Dieser Bericht erschien einen Tag nach dem Debüt des chinesischen Speicherchip-Herstellers CXMT am Shanghai STAR Market, wo die Aktien nach der Aufnahme von 8,6 Milliarden US-Dollar um 466 % zulegten – ein Signal an die Anleger, dass die chinesische Chip-Produktionskapazität und der Kapitalzugang beide schneller als erwartet wachsen und damit die Wettbewerbsposition der koreanischen Speicherhersteller wie Samsung und SK Hynix direkt bedrohen.

Die Frage nach der Nachhaltigkeit der AI-Ausgaben

Zu den China-Nachrichten kommt eine wachsende Unruhe über die Kapitalausgaben der Hyperscaler hinzu. Alphabet hob seinen Ausblick für die Investitionsausgaben 2026 auf 205 Milliarden US-Dollar an, ein deutlicher Anstieg gegenüber 91 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025, wobei die Ausgaben für 2027 voraussichtlich noch weiter steigen – Teil einer prognostizierten Gesamtsumme von 785 Milliarden US-Dollar im Jahr 2026 für die sechs größten Hyperscaler, so Moody's, das anmerkte, dass "die letztendliche Rendite all dessen unklar ist." Alphabet verzeichnete nach seiner Gewinnmitteilung den schlechtesten einzelnen Handelstag des Jahres, obwohl die Erhöhung der Investitionsausgaben eher ein anhaltendes Vertrauen in die AI-Nachfrage widerspiegelt als eine Rücknahme.

Diese Unsicherheit wird durch eine erneute Prüfung der zirkulären Finanzierungsvereinbarungen in der AI-Lieferkette noch verstärkt. Nvidia verfolgt Berichten zufolge neue Geschäfte im Wert von über 750 Milliarden US-Dollar, darunter eine Partnerschaft mit der südkoreanischen SK Group im Wert von über 500 Milliarden US-Dollar an gegenseitigen Geschäften, sowie eine vorgeschlagene Finanzierungsgarantie über 250 Milliarden US-Dollar, um OpenAI bei der Anmietung eines geplanten Rechenzentrum-Campus in Ohio zu helfen. Kritiker argumentieren, dass Vereinbarungen, bei denen ein Chip-Hersteller die Käufe seiner eigenen Chips durch Kunden finanziert, die Nachfragesignale künstlich aufblähen können, was die Verluste in der gesamten Branche vergrößert, wenn die AI-Monetarisierung nicht mit den Ausgaben Schritt hält.

Unterstützen die Fundamentaldaten die Panik?

Mehrere Analysten haben sich dagegen gewehrt, dies als einen fundamentaldatengetriebenen Zusammenbruch zu interpretieren. Die DRAM-Vertragspreise für das dritte Quartal sollen Berichten zufolge 20 % bis 30 % über dem Vorquartal liegen, das Spe