Microsoft steigt Wochen vor Nscales 3-Milliarden-Dollar-Börsengang aus dessen britischem Rechenzentrumsdeal aus

Microsoft hat sich als Ankerkunde aus Nscales Vorzeige-Rechenzentrum in Loughton, Essex, zurückgezogen. Das berichtete The Telegraph, was Bloomberg am Sonntag, den 18. Oktober, bestätigte. Der Rückzug erfolgt nur Wochen, bevor Nscale einen US-Börsengang starten will, der bis zu 3 Milliarden Dollar einbringen könnte.

Keines der beiden Unternehmen nannte einen offiziellen Grund, und Microsoft lehnte eine Stellungnahme gegenüber Reuters ab. Das Timing deutet jedoch auf einen konkreten Schuldigen hin: das britische Stromnetz. Laut Telegraph-Bericht hätten lokale Netzbetreiber Nscale mitgeteilt, dass ein Netzanschluss für den Standort Loughton frühestens in den 2030er-Jahren garantiert werden könne.

Der Loughton-Campus sollte ein Vorzeigeprojekt werden. Die 2025 angekündigte, 50-MW-Anlage — erweiterbar auf 90 MW — sollte ab dem ersten Quartal 2027 rund 23.000 Nvidia-GB300-GPUs beherbergen und wurde als künftig größter KI-Supercomputer Großbritanniens angepriesen. Sie war Teil einer deutlich größeren Vereinbarung, in der sich Nscale verpflichtete, Microsoft rund 200.000 Nvidia-GB300-GPUs an Standorten in den USA, Norwegen, Portugal und Großbritannien zu liefern.

Nscale erklärt, die Beziehung zu Microsoft sei «weiterhin stark und langfristig angelegt» und das Stromnetzproblem in Essex werde die übrigen Verträge nicht beeinträchtigen. Das Unternehmen prüfe nun alternative Energiequellen und andere Standorte in Großbritannien für das ins Stocken geratene Projekt. Microsoft wiederum hat separat eine Absichtserklärung für einen Campus in West Virginia unterzeichnet — ein Hinweis darauf, dass die breitere Partnerschaft beider Unternehmen intakt bleibt, auch wenn dieses konkrete Projekt gescheitert ist.

Auf dem Spiel steht weit mehr als ein einzelnes Rechenzentrum. Nscales Börsenprospekt zeigt, dass Microsoft und Anthropic zusammen rund 85 Prozent der vertraglich gesicherten Einnahmen ausmachen. Anthropic allein hatte im August zugesagt, über sechs Jahre hinweg 45 Milliarden Dollar für Nscales Rechenkapazität auszugeben. Einen seiner beiden Ankerkunden bei einem Vorzeigeprojekt zu verlieren — oder auch nur zu verzögern — ist genau die Art von Ausführungsrisiko, die Investoren mitten in der Börsengang-Roadshow verunsichern kann.

Nscales britische Ambitionen hatten in diesem Jahr bereits einen Rückschlag erlitten: OpenAI war zuvor aus einer früheren Vereinbarung ausgestiegen, Flächen in mehreren geplanten Nscale-Rechenzentren in Großbritannien anzumieten. Auch der norwegische Standort des Unternehmens — ein Gemeinschaftsprojekt mit Aker ASA — liege Berichten zufolge rund sechs Monate hinter dem Zeitplan zurück, mit aktuell knapp über 6 MW von geplanten 30 MW in Betrieb.

Der Vorfall ereignet sich zu einem heiklen Zeitpunkt für den «Neocloud»-Sektor — Unternehmen, die KI-Rechenkapazität vermieten, oft finanziert durch hohe Schulden, abgesichert durch künftige Verträge. Die Aktie von CoreWeave fiel in der vergangenen Woche um 25 Prozent, der stärkste Wochenverlust seit November. Das australische Unternehmen Firmus strich seinen geplanten Börsengang, nachdem es bei der angestrebten Bewertung nicht genügend Investoreninteresse fand. Analysten, die die Nscale-Nachricht einordnen, sehen darin eher «Kapitaldisziplin statt einen Rückzug von KI-Ausgaben» seitens Microsoft — doch es verengt dennoch das Zeitfenster für andere KI-Infrastrukturfirmen, die auf einen Börsengang zu günstigen Bedingungen hoffen.

Der Fall untermauert zudem einen Trend, der sich das ganze Jahr über abgezeichnet hat: Nicht die Chip-Versorgung, sondern die Netzkapazität ist inzwischen die entscheidende Wachstumsbremse für Rechenzentren. Satya Nadella hat öffentlich erklärt, Energie — nicht ein Überangebot an Rechenkapazität — sei derzeit Microsofts größter Engpass. Eine zusammen mit dem Nscale-Bericht zitierte Studie von Bain & Company ergab, dass sich Netzanschlusszeiten bei manchen Projekten inzwischen auf bis zu fünf Jahre erstrecken — unabhängig davon, wie viele GPUs ein Unternehmen beschaffen kann.

Quelle: basierend auf Berichterstattung von The Telegraph, bestätigt durch Bloomberg, 18. Oktober 2026.