OpenAI está inclinada a adiar seu IPO até 2027, na esperança de alcançar uma valuation de US$ 1 trilhão

A OpenAI está inclinada a adiar sua estreia no mercado público até 2027, informou o New York Times na sexta-feira, com o CEO Sam Altman relutante em abrir capital com valuation abaixo de US$ 1 trilhão — um valor que as condições atuais do mercado não suportam. A Bloomberg confirmou a informação, citando três pessoas familiarizadas com as deliberações da empresa.

Quando os bancos que assessoram a OpenAI em seus planos de IPO apresentaram a Altman a escolha entre abrir capital mais cedo com valuation reduzido ou esperar por uma janela de mercado mais favorável para atingir a meta de US$ 1 trilhão, Altman supostamente demonstrou pouco interesse pela primeira opção. De acordo com fontes citadas pelo Times, ele classificou qualquer redução nesse valor como "nonstarter".

O Caso de Mercado para Esperar

A decisão reflete tanto a avaliação de Altman sobre o que a OpenAI valerá quanto uma leitura franca do que os mercados públicos conseguem absorver agora. As ações de tecnologia fecharam a sexta-feira em baixa em meio a preocupações generalizadas dos investidores com os custos dos data centers de AI. O próprio IPO da SpaceX — que era aguardado como um sinal de mercado — passou por volatilidade significativa, o que os bancos apontaram como motivo de cautela.

A OpenAI havia feito um pedido confidencial para um IPO nos EUA com metas internas indicando valuation de até US$ 1 trilhão. O argumento da empresa para esse valor se baseia em um cenário ainda em evolução: receita de foundation models, contratos empresariais em expansão no ChatGPT e na API, e envolvimento crescente na infraestrutura de AI do governo dos EUA. Altman disse a assessores que acredita que "quando ela abrir capital, o argumento será impossível de contestar" — uma aposta no tempo mais do que no mercado atual.

SoftBank Levou a Pancada Imediata

A reação mais concreta do mercado foi em Tóquio. A SoftBank, que detém cerca de US$ 65 bilhões na OpenAI por meio de seu Vision Fund, viu suas ações caírem até 13% durante o pregão de sexta-feira — a maior queda em um único dia da empresa em mais de três meses — enquanto os investidores recalibravam o cronograma de quando essa posição teria um preço claro no mercado público. O CEO da SoftBank, Masayoshi Son, fez da OpenAI a peça central da tese de AI do Vision Fund, e o atraso introduz incerteza no que havia sido apresentado como um evento de liquidez de curto prazo. A OpenAI não respondeu a pedidos de comentário.

O Que 2027 Significaria

Uma estreia em 2027 tornaria a oferta pública da OpenAI uma das mais aguardadas — e mais adiadas — da história recente da tecnologia. A empresa levantou sua última rodada privada com valuation de cerca de US$ 300 bilhões. A diferença entre esse valor e a meta de US$ 1 trilhão que Altman está exigindo requer ou uma aceleração sustentada da receita de AI ou uma reavaliação significativa dos múltiplos de empresas de AI pelo mercado. Os mercados de previsão atualmente precificam uma probabilidade de 59% de um anúncio oficial de IPO da OpenAI até 1º de março de 2027.