OCC emite primeira regra federal implementando a proibição de rendimento de stablecoins da Lei GENIUS

O Office of the Comptroller of the Currency (OCC), uma agência independente do Departamento do Tesouro dos EUA, emitiu na quarta-feira sua regra final implementando o arcabouço da Lei GENIUS para emissores de stablecoins atreladas ao dólar — a primeira regra final de qualquer regulador bancário federal sob essa lei desde sua aprovação. A regra rege como os emissores de stablecoins gerenciam reservas, estruturam acordos de custódia e trabalham com exchanges terceirizadas, e entra em vigor em 18 de janeiro de 2027.

O ponto central da regra é a abordagem do OCC em relação à proibição da Lei GENIUS de os emissores de stablecoins pagarem clientes "exclusivamente em conexão com a posse, uso ou retenção" de uma stablecoin — uma linguagem escrita de forma ampla o suficiente para que a própria lei nunca definisse quais práticas específicas cruzam essa linha. Exchanges como Coinbase, PayPal e Kraken atualmente oferecem programas de recompensas de stablecoins que a indústria cripto vem operando sob a suposição de que eram permitidos. A regra do OCC não estende nenhum porto seguro a esses programas existentes e declara explicitamente que a agência não vai presumir que eles cumprem a lei.

Em vez disso, o OCC disse que avaliará os programas de recompensas caso a caso, sugerindo que uma recompensa "concedida, pelo menos em parte, por outros motivos" além da mera posse da stablecoin poderia ficar fora da proibição — um padrão que deixa as exchanges com incerteza real sobre quais programas existentes sobreviverão ao escrutínio. A agência também removeu um conjunto anterior de "presunções refutáveis" que havia proposto sobre quais atividades seriam automaticamente tratadas como violações, optando em vez disso pelo padrão mais aberto, caso a caso.

A regra chega em meio a uma disputa de lobby ativa. Banqueiros tradicionais pressionaram reguladores para encerrar os programas de recompensas de stablecoins, vendo-os como uma ameaça competitiva direta aos depósitos bancários, já que uma stablecoin com rendimento oferece aos consumidores uma alternativa a uma conta de poupança. A indústria cripto, por sua vez, apoiou o Digital Asset Market Clarity Act, legislação que teria alterado a Lei GENIUS para permitir explicitamente essas recompensas — mas esse projeto de lei não avançou após uma votação crucial no Senado no mês passado. O OCC foi explícito sobre a consequência: "a menos e até que tal legislação seja aprovada", disse a agência, ela é obrigada a implementar a proibição de rendimento como promulgada pelo Congresso, não como a indústria preferiria.

Quanto às exigências de reservas, o OCC se afastou de uma lista de verificação rígida em direção a uma abordagem baseada em princípios, exigindo que os emissores mantenham diversificação e evitem concentração excessiva nas reservas, junto com uma exigência de liquidez diária mínima — dando aos emissores mais flexibilidade em como estruturam as reservas, desde que atendam ao padrão de segurança subjacente.

O secretário do Tesouro, Scott Bessent, elogiou publicamente a regra, e funcionários do OCC a descreveram como criando novas oportunidades para bancos, incluindo bancos comunitários, entrarem no negócio de emissão de stablecoins sob um arcabouço federal claro. O OCC é apenas um de vários reguladores trabalhando na implementação da Lei GENIUS: o FDIC, o Federal Reserve e unidades do Tesouro, incluindo FinCEN e o Office of Foreign Assets Control, têm regulamentações relacionadas em andamento. Nenhuma dessas agências cumpriu o prazo original de meio de ano da lei, e algumas de suas regras podem não ser finalizadas antes da regra do OCC entrar em vigor em janeiro, segundo a CoinDesk, que foi a primeira a reportar os detalhes da regra.