Les conseils de SpaceX et Tesla forment des comités spéciaux pour étudier une fusion

SpaceX et Tesla ont chacune formé des comités spéciaux de directeurs indépendants afin d'étudier une éventuelle fusion entre les deux sociétés, a confirmé Elon Musk cette semaine lors de la conférence sur les résultats du troisième trimestre de SpaceX. Musk, qui dirige les deux entreprises en tant que PDG et en est le principal actionnaire individuel, a déclaré se retirer des discussions des comités en raison d'un conflit d'intérêts évident.

Cette décision intervient après des mois de spéculations des actionnaires sur une fusion entre SpaceX — désormais valorisée à plusieurs centaines de milliards de dollars depuis son introduction en bourse récente — et Tesla, cotée en bourse. Musk a indiqué aux investisseurs que les comités avaient été créés « à la demande des actionnaires » et a décrit le processus comme une négociation indépendante entre deux groupes impartiaux, et non comme une opération déjà conclue. « Rien ne garantit que cela se produira », a-t-il précisé, ajoutant que toute transaction nécessiterait encore l'approbation large des actionnaires.

Tesla a révélé l'identité de ses sept directeurs indépendants dans une déclaration de procuration déposée auprès de la SEC le 19 octobre : la présidente du conseil Robyn Denholm, le président du comité Ira Ehrenpreis, JB Straubel, Joe Gebbia, Jack Hartung, James Murdoch et Kathleen Wilson-Thompson. La page relations investisseurs de SpaceX recense six directeurs indépendants, dont Ehrenpreis, Randy Glein, Donald Harrison, Steve Jurvetson, Luke Nosek et Roelof Botha. Musk, son frère Kimbal Musk, le fondateur de Valor Equity Partners Antonio Gracias, et la présidente de SpaceX Gwynne Shotwell sont exclus de ces comités indépendants.

Musk a estimé qu'une fusion accélérerait la coopération sur plusieurs projets communs déjà en cours, dont Starmind, le projet de centre de données IA en orbite de SpaceX, et Terafab, un partenariat de fabrication de puces entre les deux sociétés. Selon lui, une entité combinée pourrait avancer plus vite sur des logiciels d'IA et de robotique partagés que deux entreprises séparées négociant des accords de licence entre elles.

Les modalités d'une éventuelle fusion différeraient fortement entre les deux sociétés. La structure de l'introduction en bourse récente de SpaceX confère à Musk plus de 50 % des droits de vote, ce qui rendrait l'approbation des actionnaires relativement simple dans ce cas. Chez Tesla, la situation est différente : Musk a indiqué que toute opération nécessiterait l'approbation de la majorité de l'ensemble des actions en circulation, et non seulement des votes exprimés lors d'une assemblée d'actionnaires — un seuil plus élevé qui a déjà compliqué d'autres propositions portées par Musk chez Tesla, dont son plan de rémunération 2026.

Une fusion attirerait également l'attention sur les transactions avec des parties liées. Valor Equity Partners, dirigée par Antonio Gracias, membre des conseils de Tesla et de SpaceX, détient une participation de 3,4 % dans SpaceX et a financé les achats de matériel d'IA de SpaceX via des montages de cession-bail (leaseback) — le type de relations financières croisées que les conseillers en vote et les régulateurs signalent généralement dans toute opération entre entités contrôlées par Musk.

Aucune des deux entreprises n'a communiqué de calendrier quant à la restitution des travaux des comités ou à l'éventuelle proposition de modalités formelles de fusion. Selon les informations rapportées en premier par TechCrunch, les comités spéciaux ne se sont pas encore accordés sur une quelconque structure de transaction.