OpenAI penche vers un report de son IPO jusqu'en 2027, espérant une valorisation de 1 trillion de dollars

OpenAI penche vers un report de son introduction en bourse jusqu'en 2027, rapporte le New York Times vendredi, le CEO Sam Altman refusant d'introduire la société à une valorisation inférieure à 1 000 milliards de dollars — un chiffre que les conditions de marché actuelles ne peuvent soutenir. Bloomberg a confirmé l'information, citant trois personnes proches des délibérations de la société.

Quand les banquiers conseillant OpenAI sur ses plans d'IPO ont présenté à Altman le choix entre une introduction plus rapide à une valorisation réduite ou attendre une meilleure fenêtre de marché pour atteindre l'objectif de 1 000 milliards, Altman n'aurait montré que peu d'intérêt pour la première option. Selon des sources citées par le Times, il a qualifié toute réduction de ce chiffre de « nonstarter ».

Le pari du marché : attendre

La décision reflète à la fois l'évaluation par Altman de ce que vaudra OpenAI et une lecture franche de ce que les marchés publics peuvent absorber aujourd'hui. Les valeurs technologiques ont clôturé en baisse vendredi, dans un contexte de préoccupations générales des investisseurs sur les coûts des data centers IA. La propre IPO de SpaceX — qui devait servir de signal au marché — a connu une volatilité significative, ce que les banquiers ont cité comme une raison de prudence.

OpenAI avait déposé confidentiellement une demande d'IPO aux États-Unis avec des objectifs internes indiquant une valorisation pouvant atteindre 1 000 milliards de dollars. L'argument de l'entreprise pour ce chiffre repose sur un tableau encore en évolution : les revenus des modèles fondation, l'expansion des contrats enterprise via ChatGPT et l'API, et un engagement accru dans l'infrastructure IA du gouvernement américain. Altman a confié à ses conseillers qu'il pense qu'« au moment de l'introduction, l'argument sera impossible à contester » — un pari sur le temps plus que sur le marché actuel.

SoftBank a encaissé le choc immédiat

La réaction la plus concrète du marché a eu lieu à Tokyo. SoftBank, qui détient environ 65 milliards de dollars dans OpenAI via son Vision Fund, a vu ses actions chuter jusqu'à 13% en séance vendredi — la plus forte baisse sur une journée de la société depuis plus de trois mois — alors que les investisseurs recalibraient le calendrier de ce qui aurait dû être un événement de liquidité clair sur les marchés publics.

Le CEO de SoftBank, Masayoshi Son, a fait d'OpenAI une pierre angulaire de la thèse IA du Vision Fund, et ce retard introduit une incertitude dans ce qui avait été présenté comme un événement de liquidité à court terme. OpenAI n'a pas répondu aux demandes de commentaires.

Ce que 2027 signifierait

Une introduction en 2027 ferait de l'offre publique d'OpenAI l'une des plus attendues — et des plus retardées — de l'histoire récente de la tech. La société a réalisé son dernier tour de table privé à une valorisation d'environ 300 milliards de dollars. L'écart entre ce chiffre et l'objectif de 1 000 milliards qu'Altman défend nécessite soit une augmentation soutenue des revenus IA, soit une revalorisation significative des multiples des sociétés d'IA par le marché. Les marchés de prédiction estiment actuellement à 59% la probabilité d'une annonce officielle de l'IPO d'OpenAI d'ici le 1er mars 2027.