Nscale, soutenue par Nvidia, dépose son dossier d'IPO au NYSE avec un carnet de commandes de 103 milliards de dollars

Nscale, une société d'infrastructure cloud IA basée à Londres et soutenue par Nvidia, a déposé cette semaine son dossier pour une introduction en bourse sur le New York Stock Exchange, révélant un carnet de commandes de 103,4 milliards de dollars qui dépasse presque toutes les autres sociétés d'infrastructure IA. La société prévoit de s'échanger sous le symbole NSCL et vise une valorisation d'environ 30 milliards de dollars.

Les chiffres derrière l'ambition

Les résultats financiers du premier semestre 2026 reflètent l'économie brutale de la construction à grande échelle. Le chiffre d'affaires a bondi de 1 252% en glissement annuel pour atteindre 140,6 millions de dollars — un taux de croissance véritablement saisissant — tandis que la perte nette s'est presque triplée à 1,02 milliard. L'entreprise a déployé 25 000 GPUs mais dispose de 461 000 GPUs supplémentaires actifs ou sous contrat à livrer.

Le carnet de commandes de 103,4 milliards se répartit entre deux clients ancres. Anthropic a signé quatre accords de services séparés pour 44,6 milliards de capacité de calcul sur le campus Monarch en Virginie-Occidentale — environ 460 mégawatts. Les engagements de Microsoft s'élèvent à 43,8 milliards. La valeur restante comprend un accord avec la startup de robotique Figure AI.

Une entreprise construite en deux ans

Nscale a été fondée en juin 2023 par Joshua Payne, 32 ans, PDG et président du conseil, et Nathan Townsend. Le conseil comprend Fidji Simo (ex-Meta), Susan Decker, Nick Clegg et Sheryl Sandberg. Nvidia a investi au moins 1 milliard via des billets convertibles. Goldman Sachs, J.P. Morgan et Morgan Stanley dirigent l'opération.

L'acquisition d'Anyscale ajoute une couche logicielle

Nscale acquiert également Anyscale — la société derrière le framework Ray de calcul distribué — pour environ 1,65 milliard de dollars, avec environ 200 ingénieurs rejoignant l'équipe. Cette acquisition signale que Nscale veut être plus qu'un bailleur de GPUs : Ray est le framework de référence pour de nombreuses charges de travail d'entraînement et d'inférence IA à grande échelle.

Un avertissement enfoui dans le prospectus

L'ampleur du carnet de commandes est impressionnante, mais le prospectus contient une divulgation importante : "Nscale n'avait pas obtenu d'engagements contraignants pour tout financement" nécessaire à l'exécution de ses accords avec Anthropic à la date de dépôt. Cet écart entre les revenus contractuels et le capital disponible est le risque central que la société demande aux investisseurs publics de valoriser.