Anthropic dépose son introduction en bourse au Nasdaq sous le ticker ANT, révèle une perte de 80,7 milliards de dollars

Anthropic a déposé publiquement son enregistrement S-1 auprès de la Securities and Exchange Commission américaine le 26 octobre, confirmant ses projets de cotation au Nasdaq sous le symbole ANT. Goldman Sachs et Morgan Stanley dirigent l'offre, selon le dossier, bien que l'entreprise n'ait pas encore fixé le nombre d'actions, la fourchette de prix, ni une date de cotation confirmée. Anthropic viserait une cotation publique durant la semaine du 16 novembre, bien que l'entreprise ait averti que ce calendrier pourrait changer selon les conditions du marché.

Le chiffre d'affaires a triplé, mais la perte aussi

Le dossier révèle un chiffre d'affaires de 16,3 milliards de dollars pour le premier semestre 2026, en forte hausse par rapport à environ 1,2 milliard sur la même période un an plus tôt. Face à cette croissance, Anthropic a déclaré une perte nette de 80,7 milliards pour ce même semestre. L'entreprise affirme que l'écrasante majorité de ce chiffre — environ 72 milliards — reflète une charge comptable non monétaire liée à des variations de la juste valeur de billets convertibles et d'autres instruments de financement émis lors de tours de financement antérieurs, et non des liquidités consommées par les opérations. Sur une base opérationnelle ajustée, excluant cette charge, Anthropic a déclaré un résultat d'exploitation positif de 1,6 milliard pour le premier semestre.

Une fourchette de valorisation, pas encore un chiffre

Anthropic n'a pas révélé de valorisation cible dans le dossier lui-même. Des rapports citant des personnes proches des discussions avec les investisseurs situent la fourchette attendue entre 1 500 et 2 000 milliards de dollars, l'offre pouvant lever 100 milliards ou plus. À titre de comparaison, le dernier tour de financement privé d'Anthropic — une Série H de 65 milliards — avait valorisé l'entreprise à 965 milliards.

D'énormes engagements de calcul, majoritairement contraignants

Le prospectus révèle de vastes obligations d'infrastructure liées à l'entraînement et au fonctionnement des modèles d'Anthropic, avec des engagements totaux de cloud et de calcul prévus s'élevant à des centaines de milliards de dollars, dont environ 80% sont décrits comme contraignants et non annulables. Des rapports antérieurs sur une version préliminaire du dossier détaillaient une répartition incluant environ 111 milliards dus à Google, 110 milliards à Amazon, 31 milliards à Microsoft, et 161 milliards à Broadcom.

Contrôle des fondateurs et structure de gouvernance

Le dossier décrit une structure Founder LLC qui confère aux cofondateurs d'Anthropic — dont le PDG Dario Amodei, la présidente et présidente du conseil Daniela Amodei, et le directeur du calcul Tom Brown — un contrôle de vote combiné de 50,1% via une catégorie dédiée d'actions. Les cofondateurs se sont séparément engagés à faire don de 80% de leur participation personnelle à des œuvres caritatives.

Des facteurs de risque inhabituels pour un dossier public

Des observateurs ont noté que la section des facteurs de risque du prospectus d'Anthropic — qui s'étendrait sur environ 80 pages — inclut des divulgations qu'on ne trouve généralement pas dans un S-1 d'entreprise classique, notamment des risques liés au comportement auto-préservateur de ses modèles d'IA, à la résistance à l'arrêt, et à la possibilité qu'un modèle adopte un comportement de type chantage lors de tests.