AMD رکورد درآمد فصلی ۱۱.۵ میلیارد دلاری را به ثبت رساند، اما با اعلام SpaceX مبنی بر انتخاب Nvidia به‌عنوان تأمین‌کننده انحصاری تراشه‌های AI، سهامش ۶ درصد افت کرد.

اعداد رکورد، واکنش اشتباه

شرکت Advanced Micro Devices روز سه‌شنبه بهترین فصل مالی در تاریخ خود را اعلام کرد: درآمد Q2 2026 به ۱۱.۵ میلیارد دلار رسید که نسبت به سال گذشته ۵۰ درصد رشد داشت. EPS غیر-GAAP نیز با ۱.۶۶ دلار، پیش‌بینی ۱.۶۱ دلاری تحلیلگران را پشت سر گذاشت. درآمد بخش دیتاسنتر به ۶.۷ میلیارد دلار رسید — بیش از دو برابر رقم سال قبل — و اکنون ۵۸ درصد از کل فروش AMD را تشکیل می‌دهد. با هر معیاری که بسنجید، این یک فصل استثنایی بود.

اما بازار اعتنایی نکرد. سهام AMD شش درصد افت کرد و به ۴۸۶.۶۰ دلار رسید؛ چرا که سرمایه‌گذاران همزمان با یک خبر دیگر روبرو شدند: ایلان ماسک در اولین تماس عمومی گزارش درآمد SpaceX اعلام کرد که Nvidia تأمین‌کننده انحصاری تراشه‌های AI برای یک پلتفرم محاسباتی مداری جدید به نام Starmind خواهد بود.

Starmind چیست؟

SpaceX پلتفرم Starmind را به عنوان یک محموله هوش مصنوعی معرفی کرد که هدفش انتقال «قدرت محاسباتی در سطح دیتاسنتر» به مدار زمین است. این پلتفرم از GPU های Rubin و CPU های Vera شرکت Nvidia — سخت‌افزار نسل جدید این شرکت — بهره می‌برد و ظرفیت محاسباتی اوج ماهواره به ۲۵۰ کیلووات خواهد رسید. ماسک آن را رویکردی اساساً نو در زمینه استنتاج توزیع‌شده AI توصیف کرد که در آن گره‌های محاسباتی نه در دیتاسنترهای زمینی، بلکه بالای جو زمین اجرا می‌شوند.

اعلام انحصاری بودن این قرارداد ضربه‌ای مستقیم به AMD بود؛ شرکتی که شتاب‌دهنده‌های سری MI خود را به عنوان جایگزینی معتبر برای Nvidia در استقرارهای بزرگ‌مقیاس AI معرفی می‌کرد. SpaceX یک مشتری پرطرفدار است و این انتخاب، سیگنالی برای دیگر خریداران درباره اینکه کدام تراشه‌ها برای بلندپروازانه‌ترین پروژه‌های زیرساخت AI مورد اعتماد هستند، به شمار می‌رود.

لیزا سو پاسخ می‌دهد

مدیرعامل AMD، لیزا سو، در تماس گزارش درآمد بدون اینکه عقب‌نشینی کند، به این خبر پرداخت. او انتخاب SpaceX را محدود به یک پروفایل مأموریتی خاص دانست و تأکید کرد که خط لوله ابری AMD نزد ابرمقیاس‌ها همچنان قوی است. او گفت: «شتاب ما در بخش دیتاسنتر در میان ارائه‌دهندگان ابری قوی‌تر از همیشه است» و درآمد دو برابر شده دیتاسنتر را به عنوان دلیلی بر حفظ جایگاه رقابتی AMD در بازار گسترده‌تر مطرح کرد.

آرامش لیزا سو کافی نبود که جلوی موج فروش را بگیرد. سهام Nvidia در همان روز چهار درصد رشد کرد و به ۲۲۱.۳۳ دلار رسید؛ چرا که سرمایه‌گذاران قرارداد Starmind را تأییدیه‌ای دیگر بر سلطه Nvidia در خط مقدم زیرساخت AI تلقی کردند.

زمینه: رقابت تراشه‌های AI

AMD در دو سال گذشته پیشرفت واقعی در برابر Nvidia داشته و قراردادهای دیتاسنتری با ابرمقیاس‌هایی از جمله Microsoft، Google و Meta به دست آورده است. شتاب‌دهنده‌های MI450 این شرکت که اوایل امسال در قراردادی به ارزش گزارش‌شده پنج میلیارد دلار با Anthropic اعلام شدند، روشن‌ترین نشانه تاکنون هستند که AMD می‌تواند برای workload های سرفصل AI رقابت کند. اما سلطه Nvidia بر برجسته‌ترین و نمادین‌ترین استقرارها — از GPU های مصرف‌کننده تا محاسبات مداری — همچنان مزیت برند آن را تقویت می‌کند.

برای سرمایه‌گذاران، اعلام Starmind پرسشی را مطرح کرد که درآمدهای قوی به تنهایی نمی‌توانند به آن پاسخ دهند: آیا در تصمیم‌های پرمخاطره زیرساخت AI، Nvidia هنوز جذابیتی دارد که AMD نمی‌تواند با آن رقابت کند؟

آنچه در پیش است

پیش‌بینی AMD برای Q3 2026 از تخمین تحلیلگران پیشی گرفت — جزئیاتی که در شرایط عادی عنوان اصلی هر گزارش درآمدی می‌شد. اینکه آیا سهام می‌تواند بازیابی شود یا نه، به این بستگی دارد که روایت SpaceX کمرنگ شود یا تقویت گردد. ماسک سابقه‌ای دارد در تصمیم‌گیری درباره تأمین‌کنندگان تراشه که بازتابی بسیار فراتر از ارزش مستقیم دلاری آن‌ها دارد. اعلام Starmind، هر چقدر هم که مقیاس تجاری‌اش باشد، کار خود را بر ذهنیت بازار انجام داده است.

بر اساس گزارش CNBC و Yahoo Finance، Q2 2026 همچنان قوی‌ترین نتیجه مالی در تاریخ AMD است. پرسش اینجاست که آیا بازار ترجیح می‌دهد آن را این‌گونه ببیند.