درآمد DePIN در ۲۰۲۶ به میزان ۸۰۰ درصد رشد کرد اما بیشتر توکنها همچنان ۹۴ درصد پایینتر از اوج خود هستند
DePIN — شبکههای زیرساخت فیزیکی غیرمتمرکز که در آنها انگیزههای توکنی به افراد عادی برای اجرای هاتاسپاتهای بیسیم، دستگاههای GPU یا دوربینهای نقشهبرداری پرداخت میشود — تا اوایل ۲۰۲۶ حدود ۱۵۰ میلیون دلار درآمد ماهانه روی زنجیره تولید کرد، در حالی که کل درآمد این بخش در سال ۲۰۲۵ فقط ۷۲ میلیون دلار بود. این یعنی جهش ۸۰۰ درصدی در یک سال، و پول واقعی از مشتریان واقعی است که برای معاملات ذخیرهسازی، کارهای محاسباتی و دادههای نقشهبرداری پرداخت میکنند. با این حال، توکنهایی که بین ۲۰۱۸ تا ۲۰۲۲ در همین بخش ضرب شدند، همچنان ۹۴ تا ۹۹ درصد پایینتر از بالاترین قیمت تاریخی خود هستند.
اگر فقط اعداد درآمد را بخوانید، DePIN شبیه یک داستان موفقیت نادر در کریپتو به نظر میرسد. اگر فقط نمودار توکنها را بخوانید، شبیه همان گورستان همیشگی پروژههای رهاشده چرخه ۲۰۲۱ است. هر دو همزمان درست هستند، و فهمیدن اینکه چرا، بیشتر از هر یک از این اعداد بهتنهایی به شما کمک میکند هر پروژه DePIN را ارزیابی کنید.
درآمد واقعاً واقعی است
این رشد در یک پروژه خوششانس متمرکز نیست. Aethir، یک شبکه GPU غیرمتمرکز، در کل سال ۲۰۲۵ درآمد ۱۲۷.۸ میلیون دلاری داشت. Render در یک ماه، ژانویه ۲۰۲۶، ۳۸ میلیون دلار درآمد ایجاد کرد. درآمد سالانه Hivemapper از ۵۰۰ هزار دلار در آگوست ۲۰۲۵ به حدود ۱۸ میلیون دلار در اوایل ۲۰۲۶ رسید — افزایشی ۳۶ برابری که توسط مشتریان سازمانی هدایت میشود، نه سفتهبازان خرد. دسته DePIN بیسیم بیش از ۶۰۰ درصد رشد درآمد از ژانویه ۲۰۲۵ ثبت کرد.
داستان توکن حیوانی کاملاً متفاوت است
هیچکدام از این رشد درآمد، ریاضیات ارزشگذاری بخش را از رونق ۲۰۲۱ ترمیم نکرده است. توکنهای ضربشده در آن چرخه همچنان ۹۴ تا ۹۹ درصد از اوج خود پایینتر هستند، حتی با اینکه کسبوکارهای زیربنایی درآمد واقعی و رو به رشد تولید میکنند. ارزش بازار کل بخش حدود ۱۸.۹ تا ۱۹ میلیارد دلار در برابر حدود ۱۵۰ میلیون دلار درآمد ماهانه است — ضریبی سالانه نزدیک به ۱۲۶ برابر.
چرا این واگرایی برای هر کسی که این فضا را ارزیابی میکند اهمیت دارد
درس این نیست که «توکنهای DePIN را بخرید چون درآمد در حال رشد است» — رشد ۸۰۰ درصدی درآمد یک شبکه از یک پایه کوچک در حالی که ارزش بازار آن ۱۲۶ برابر آن درآمد است، بهطور خودکار سیگنال خرید نیست، بهویژه با وجود بیش از ۶۵۰ پروژه مجزای DePIN که میانگین آنها فقط حدود ۱۱۰ هزار دلار درآمد سالانه تولید میکند.
چه چیزی را واقعاً باید قبل از اعتبار دادن به هر پروژه DePIN بررسی کرد
سرمایهگذاران و سازندگانی که این فضا را در سال ۲۰۲۶ ارزیابی میکنند، بهدرستی از پاداش دادن به روایت به سمت مطالبه معیارهای مشخص چرخیدهاند: درآمد به ازای هر گره فعال (نه هر گره ثبتشده)، نسبت مشتریان سازمانی/پرداختکننده به دارندگان توکن سفتهبازی، و نرخ استفاده از سختافزار فیزیکی به جای صرفاً تعداد دستگاهها.
برای سازندگان: پروژههایی که درآمد واقعی تولید میکنند — محاسبات GPU، پوشش بیسیم، نقشهبرداری — یک ویژگی مشترک دارند. آنها خدماتی را میفروشند که سازمانها از قبل از ارائهدهندگان متمرکز (AWS، شبکههای اپراتور، Google Maps) خریداری میکنند، با قیمت پایینتر یا پوشش بهتر در مناطق کمخدمت، به جای اختراع تقاضای جدید.