Las agencias estadounidenses incumplen el plazo del GENIUS Act para stablecoins; las normas se postergan a enero de 2027

Hoy se cumple el primer aniversario del GENIUS Act — y el día en que seis agencias federales estaban legalmente obligadas a finalizar las regulaciones sobre stablecoins. Ninguna lo logró. La OCC, FDIC, NCUA, Tesoro, FinCEN y OFAC permanecen en la etapa de reglas propuestas, con períodos de comentarios abiertos que se extienden hasta el 21 de agosto, muy después del plazo.

Qué requería el plazo

La Ley de Guía y Establecimiento de Innovación Nacional para Stablecoins Estadounidenses (GENIUS Act), promulgada el 18 de julio de 2025, otorgó a los reguladores federales exactamente un año para publicar reglas finales que cubrieran a los emisores de stablecoins. El marco debía establecer requisitos de capital de al menos 5 millones de dólares, respaldo de reservas 1:1 obligatorio, ventanas de reembolso de dos días y cumplimiento de la Ley de Secreto Bancario para todos los operadores de stablecoins en EE.UU.

En cambio, esas reglas siguen siendo propuestas. La Reserva Federal nunca publicó una regla propuesta independiente bajo la Ley. El período de comentarios de la NCUA cerró solo un día antes del plazo — el 17 de julio — haciendo que la publicación de una regla final antes de hoy fuera matemáticamente imposible.

Qué sucede ahora

El GENIUS Act contiene una cláusula de respaldo legal: cuando el reloj de implementación acelerada de 120 días no puede comenzar — lo que requiere que todos los reguladores primarios hayan publicado reglas finales — la Ley recurre a un período de 18 meses desde la fecha de promulgación. Esto significa que la fecha de vigencia es ahora el 18 de enero de 2027, independientemente de cuándo las agencias finalicen sus reglas.

Críticamente, no hay sanciones legales para las agencias. Los tribunales han mantenido consistentemente que los plazos perdidos para la elaboración de reglas no invalidan la ley subyacente ni crean derechos de acción privados — solo una petición de mandamus de una parte afectada podría obligar a la agencia a actuar, e incluso entonces los plazos de ejecución son impredecibles.

Quiénes se ven afectados

El incumplimiento del plazo crea la mayor incertidumbre inmediata para los emisores extranjeros de stablecoins de pago y los emisores autorizados por estados con más de 10 mil millones de dólares en stablecoins en circulación. Esta última categoría debe realizar la transición a la supervisión federal dentro de los 360 días posteriores a la fecha de vigencia de la Ley — un reloj que ahora no comenzará hasta enero de 2027 como mínimo.

Los emisores más pequeños y aquellos que ya operan bajo marcos estatales no se ven afectados en gran medida a corto plazo. Pero la brecha regulatoria significa que ningún emisor tiene la certeza total de un marco federal finalizado sobre el cual construir — lo que complica los lanzamientos de productos, las relaciones bancarias y los planes de expansión internacional.

Reacción del mercado y perspectivas

Los volúmenes de stablecoins han seguido creciendo durante 2026 independientemente de la incertidumbre regulatoria, con volúmenes de liquidación diarios combinados de USDC y USDT superiores constantemente a los 30 mil millones de dólares. La ausencia de un marco finalizado no ha frenado visiblemente la adopción, pero ha mantenido a los actores institucionales — particularmente bancos y corredores de bolsa — al margen de la emisión directa.

Se espera que los reguladores continúen trabajando hacia reglas finales durante el verano. Si pueden publicar antes del 18 de enero de 2027 sigue siendo posible — cualquier finalización antes de esa fecha aún activaría el reloj de 120 días y podría adelantar la fecha de vigencia antes del respaldo.