La OCC emite la primera norma federal que implementa la prohibición de rendimiento de stablecoins de la Ley GENIUS

La Oficina del Interventor de la Moneda (OCC), una agencia independiente del Departamento del Tesoro de EE. UU., emitió el miércoles su norma final para implementar el marco de la Ley GENIUS para emisores de stablecoins vinculadas al dólar — la primera norma final de cualquier regulador bancario federal bajo esa ley desde que fue aprobada. La norma regula cómo los emisores de stablecoins gestionan sus reservas, estructuran los acuerdos de custodia y trabajan con exchanges externos, y entra en vigor el 18 de enero de 2027.

El eje central de la norma es el enfoque de la OCC hacia la prohibición de la Ley GENIUS de que los emisores de stablecoins paguen a los clientes "únicamente en relación con la tenencia, el uso o la retención" de una stablecoin — un lenguaje redactado de forma tan amplia que la propia ley nunca definió qué prácticas específicas cruzan esa línea. Exchanges como Coinbase, PayPal y Kraken ofrecen actualmente programas de recompensas de stablecoins que la industria cripto ha operado bajo el supuesto de que eran permitidos. La norma de la OCC no otorga ningún refugio seguro a esos programas existentes y declara explícitamente que la agencia no presumirá que cumplen con la ley.

En cambio, la OCC dijo que evaluará los programas de recompensas caso por caso, sugiriendo que una recompensa "otorgada, al menos en parte, por otras razones" más allá de la mera tenencia de la stablecoin podría quedar fuera de la prohibición — un estándar que deja a los exchanges con una incertidumbre real sobre qué programas existentes sobrevivirán al escrutinio. La agencia también eliminó un conjunto anterior de "presunciones refutables" que había planteado sobre qué actividades se tratarían automáticamente como infracciones, optando en su lugar por el estándar más abierto, caso por caso.

La norma llega en medio de una disputa de lobby activa. Los banqueros tradicionales han presionado a los reguladores para cerrar los programas de recompensas de stablecoins, viéndolos como una amenaza competitiva directa a los depósitos bancarios, ya que una stablecoin que genera rendimiento ofrece a los consumidores una alternativa a una cuenta de ahorros. La industria cripto, por su parte, respaldó la Digital Asset Market Clarity Act, una legislación que habría modificado la Ley GENIUS para permitir explícitamente estas recompensas — pero ese proyecto de ley no logró avanzar más allá de una votación clave en el Senado el mes pasado. La OCC fue explícita sobre la consecuencia: "a menos y hasta que se apruebe dicha legislación", dijo la agencia, está obligada a implementar la prohibición de rendimiento tal como la promulgó el Congreso, no como la industria preferiría.

En cuanto a los requisitos de reservas, la OCC se alejó de una lista de verificación rígida hacia un enfoque basado en principios, exigiendo a los emisores mantener diversificación y evitar una concentración excesiva en las tenencias de reservas, junto con un requisito de liquidez diaria mínima — lo que da a los emisores más flexibilidad en cómo estructuran sus reservas siempre que cumplan con el estándar de seguridad subyacente.

El secretario del Tesoro, Scott Bessent, elogió públicamente la norma, y los funcionarios de la OCC la presentaron como la creación de nuevas oportunidades para que los bancos, incluidos los bancos comunitarios, entren en el negocio de emisión de stablecoins bajo un marco federal claro. La OCC es solo uno de varios reguladores que trabajan en la implementación de la Ley GENIUS: la FDIC, la Reserva Federal y unidades del Tesoro incluyendo FinCEN y la Oficina de Control de Activos Extranjeros tienen reglamentaciones relacionadas en curso. Ninguna de esas agencias cumplió con el plazo original de mitad de año de la ley, y algunas de sus normas podrían no finalizarse antes de que la norma de la OCC entre en vigor en enero, según CoinDesk, que informó primero los detalles de la norma.