DoorDash firma un acuerdo de $17 mil millones para adquirir Instacart, poniendo fin a semanas de especulación sobre la adquisición

DoorDash e Instacart anunciaron un acuerdo de fusión definitivo el 29 de octubre, confirmando semanas de conversaciones de adquisición reportadas. Según los términos revelados en la presentación ante la SEC de DoorDash, la empresa pagará $65.00 por acción de Instacart, valorando a la plataforma de entrega de comestibles en un valor de capital de aproximadamente $17 mil millones — una prima del 26% sobre el precio de cierre de Instacart el 22 de octubre, el último día de negociación antes de que los medios reportaran por primera vez las conversaciones.

El acuerdo cierra una situación de ofertas que había incluido a Uber como pretendiente rival. Reuters informó que las conversaciones de Instacart con Uber ya no están activas, dejando a DoorDash como el único adquirente. The Wall Street Journal reportó primero las conversaciones avanzadas de DoorDash el 26 de octubre, y las empresas pasaron del rumor al acuerdo firmado en aproximadamente tres días — un cronograma inusualmente rápido para un acuerdo de este tamaño, lo que sugiere que ambos directorios habían estado negociando bien antes de que las filtraciones se hicieran públicas.

Los accionistas de Instacart tienen una opción de contraprestación por cada acción: $65.00 en efectivo, 0.3372 acciones ordinarias de DoorDash, o una opción mixta de $48.75 en efectivo más 0.0843 acciones de DoorDash. La contraprestación en acciones está limitada al 25% del total del acuerdo, con prorrateo si las elecciones de acciones están sobresuscritas — lo que significa que el acuerdo es abrumadoramente una transacción en efectivo por diseño. DoorDash financiará la porción en efectivo desde su balance existente y financiamiento de deuda, respaldado por un compromiso de préstamo puente senior no garantizado de 364 días de JPMorgan Chase. La empresa dice que la transacción no está condicionada a asegurar ese financiamiento y que apunta a una estructura de capital que preserve calificaciones crediticias de grado de inversión.

El directorio de Instacart aprobó el acuerdo unánimemente, y accionistas que controlan aproximadamente el 19% de las acciones en circulación ya se han comprometido a votar a favor — una señal fuerte de que la oposición de la propia base de inversores de Instacart difícilmente hará fracasar el acuerdo.

La lógica estratégica es una construcción de escala directa. Instacart generó $3.75 mil millones en ingresos el año pasado frente a los $13.72 mil millones de DoorDash, lo que convierte esto principalmente en una adquisición complementaria para las ambiciones de entrega de comestibles y retail de DoorDash en lugar de una fusión de iguales. DoorDash ha señalado un camino de varios años hacia más de $500 millones en sinergias anuales de costos e ingresos, aunque planea reinvertir más del 100% de las sinergias del primer año de vuelta en el negocio combinado antes de volverse neto positivo a partir del segundo año — una señal de que la empresa espera que los costos de integración sean altos inicialmente.

El cierre no es inminente. Las empresas apuntan a completar la transacción entre finales de 2027 y la primera mitad de 2028, pendiente de la aprobación de los accionistas de Instacart, la expiración del período de espera antimonopolio Hart-Scott-Rodino en EE.UU., y la autorización regulatoria en Canadá e Israel. Ese largo plazo refleja el escrutinio antimonopolio que probablemente atraerá cualquier acuerdo que combine dos de las plataformas de entrega independientes más grandes de Norteamérica, aunque las empresas ocupan categorías en gran medida distintas — entrega de restaurantes para DoorDash, comestibles para Instacart.

La empresa combinada competiría más directamente con Walmart y Amazon, ambas expandiendo sus propias operaciones de entrega de comestibles y retail el mismo día. Para DoorDash, incorporar la red logística de comestibles de Instacart y sus relaciones con minoristas a su infraestructura existente de entrega de restaurantes le da una respuesta más completa a esa presión competitiva de la que cualquiera de las empresas podría ofrecer por sí sola.