OpenAI neigt dazu, seinen IPO bis 2027 zu verschieben – und spekuliert dabei auf eine Bewertung von einer Billion Dollar.

OpenAI neigt offenbar dazu, seinen Börsengang auf 2027 zu verschieben, berichtete die New York Times am Freitag. CEO Sam Altman ist nicht bereit, mit einer Bewertung unter einer Billion Dollar an die Börse zu gehen – eine Zahl, die die aktuellen Marktbedingungen nicht hergeben. Bloomberg bestätigte die Meldung unter Berufung auf drei mit den Überlegungen vertraute Personen.

Als Banker, die OpenAI bei seinen IPO-Plänen beraten, Altman die Wahl zwischen einem früheren Börsengang zu einer niedrigeren Bewertung oder einem Abwarten auf ein besseres Marktfenster für das Ziel von einer Billion Dollar vorlegten, zeigte Altman Berichten zufolge wenig Interesse an der ersten Option. Laut von der Times zitierten Quellen bezeichnete er jede Kürzung dieser Zahl als „Nonstarter".

Die Marktlage fürs Abwarten

Die Entscheidung spiegelt sowohl Altmans Einschätzung des künftigen Werts von OpenAI als auch eine nüchterne Einschätzung dessen wider, was die öffentlichen Märkte derzeit aufnehmen können. Tech-Aktien schlossen am Freitag tiefer, belastet von breiten Investorensorgen über die Kosten für AI-Rechenzentren. Auch der eigene IPO von SpaceX – der als Marktsignal erwartet worden war – zeigte erhebliche Volatilität, was Banker als Grund zur Vorsicht anführten.

OpenAI hatte vertraulich einen US-IPO beantragt, mit internen Zielen, die auf eine Bewertung von bis zu einer Billion Dollar hindeuteten. Die Argumentation des Unternehmens für diese Zahl stützt sich auf ein sich noch entwickelndes Bild: Einnahmen aus Foundation Models, wachsende Enterprise-Verträge für ChatGPT und die API sowie eine zunehmende Beteiligung an der AI-Infrastruktur der US-Regierung. Altman hat Beratern gegenüber geäußert, er glaube, dass „das Argument zum Zeitpunkt des Börsengangs unbestreitbar sein wird" – eine Wette auf die Zeit mehr als auf den aktuellen Markt.

SoftBank trug die unmittelbare Last

Die konkreteste Marktreaktion gab es in Tokio. SoftBank, die über ihren Vision Fund rund 65 Milliarden Dollar in OpenAI hält, verzeichnete am Freitag einen Kursrückgang von bis zu 13% im Tagesverlauf – der stärkste Ein-Tages-Rückgang des Unternehmens seit mehr als drei Monaten –, da Anleger den Zeitplan neu bewerteten, wann diese Position einen klaren Börsenpreis haben würde.

SoftBank-CEO Masayoshi Son hat OpenAI zu einem Eckpfeiler der AI-These des Vision Fund gemacht, und die Verzögerung bringt Unsicherheit in das, was als kurzfristiges Liquiditätsereignis präsentiert worden war. OpenAI reagierte nicht auf Anfragen um einen Kommentar.

Was 2027 bedeuten würde

Ein Debüt im Jahr 2027 würde OpenAIs Börsengang zu einem der am meisten erwarteten – und am meisten verzögerten – in der jüngeren Tech-Geschichte machen. Das Unternehmen führte seine letzte private Finanzierungsrunde zu einer Bewertung von rund 300 Milliarden Dollar durch. Die Lücke zwischen dieser Zahl und dem von Altman avisierten Ziel von einer Billion Dollar erfordert entweder einen nachhaltigen AI-Umsatzanstieg oder eine deutliche Neubewertung der Multiples von AI-Unternehmen. Prognosemärkte taxieren derzeit die Wahrscheinlichkeit einer offiziellen IPO-Ankündigung von OpenAI bis zum 1. März 2027 auf 59%.