Ein vierfach gehebelter KI-Hedgefonds stürzte in sechs Wochen von 45 auf 10 Milliarden Dollar ab

Situational Awareness, der KI-fokussierte Hedgefonds des 24-jährigen ehemaligen OpenAI-Forschers Leopold Aschenbrenner, ist gezwungen worden, sein gesamtes Portfolio an börsennotierten Aktien an Ken Griffins Citadel zu verkaufen, nachdem eine gehebelte Wette in weniger als sechs Wochen aufgelöst wurde und das verwaltete Vermögen des Fonds von einem Höchststand von rund 45 Milliarden Dollar auf etwa 10 Milliarden Dollar schrumpfte. Der Fonds wird als privates Investmentvehikel weiter operieren und seine Beteiligung an Anthropic im Wert von rund 5 Milliarden Dollar behalten, doch seine Ära als einer der meistbeobachteten Namen im KI-nahen Bereich des Markts für börsennotierte Wertpapiere ist damit de facto beendet.

Die Strategie, die den Fonds aufbaute

Situational Awareness wurde Ende 2024 mit einigen Hundert Millionen Dollar gegründet, zu dessen Geldgebern unter anderem die Stripe-Mitgründer Patrick und John Collison, der frühere GitHub-CEO Nat Friedman sowie der Investor Daniel Gross zählten. Aschenbrenner strukturierte den Fonds um eine spezifische These: Zunehmend leistungsfähige KI-Systeme würden eine enorme, anhaltende Nachfrage nach der physischen Infrastruktur erzeugen, die ihnen zugrunde liegt — Halbleiter, Speicher, Rechenzentren und Stromerzeugung. Der Trade setzte long auf KI-Infrastrukturtitel wie SK Hynix, CoreWeave, Nebius, Micron und Bloom Energy, finanziert durch Short-Positionen auf Software-Platzhirsche wie Adobe, und das Ganze mit einem Hebel von rund 4x. Seit Auflegung hatte der Fonds mehr als 1.000 Prozent Rendite erzielt — allein 439 Prozent im ersten Halbjahr 2026 — und gehörte damit zu den bestperformenden Hedgefonds an der Wall Street im Vorfeld des Sommers.

Wie sechs Wochen die Gewinne auslöschten

Vom 22. Juni bis zum 30. Juli drehte der Trade auf beiden Seiten gleichzeitig scharf. Marvell Technology, eine der größten Infrastrukturpositionen des Fonds, verlor in diesem Zeitraum 40,44 Prozent, während andere KI-Infrastrukturtitel im Portfolio — SK Hynix, CoreWeave, Nebius, Micron und Bloom Energy — zwischen 35 und 47 Prozent einbüßten. Auf der Short-Seite legte Adobe um 27,19 Prozent zu und schloss bei 247,90 Dollar, begünstigt durch einen Rekordumsatz im zweiten Quartal von 6,62 Milliarden Dollar sowie einen jährlich wiederkehrenden Umsatz aus dem KI-Geschäft, der sich im Jahresvergleich verdreifachte und die Marke von 500 Millionen Dollar überschritt. Bei einem Hebel von 4x ist eine Long-Seite, die rund 40 Prozent verliert, kombiniert mit einer Short-Seite, die rund 27 Prozent zulegt, mathematisch eine vollständige Vernichtung — bei dieser Kombination von Kursbewegungen gab es kein Szenario, in dem die Position intakt geblieben wäre.

Die Marktauswirkungen der Auflösung gingen weit über den Fonds selbst hinaus: Morgan Stanleys sektorneutraler Momentum-Index brach innerhalb von nur vier Handelstagen um 17,4 Prozent ein — der schlimmste derartige Rückgang in der Geschichte des Index, steiler als der Crash der Dotcom-Blase, der Pandemie-Schock oder der Bärenmarkt von 2022. Das Ausmaß dieser Verwerfungen deutet darauf hin, dass auch andere Fonds, die ähnliche Trades mit Long-Positionen in KI-Infrastruktur und Short-Positionen in Software gefahren haben, in derselben Auflösungswelle gefangen wurden — nicht nur Situational Awareness allein.

Was das für das KI-nahe Investieren bedeutet

Der Zusammenbruch ist eine eindrückliche Fallstudie dafür, was passiert, wenn eine hochgehebelte, hochkonzentrierte These auf eine plötzliche Trendwende in der relativen Performance zweier korrelierter Trades trifft — dasselbe strukturelle Risiko, das bereits frühere gehebelte Fonds zu Fall gebracht hat, nur diesmal auf sechs Wochen statt auf Monate komprimiert. Zudem wirft der Fall eine grundsätzlichere Frage auf, die die KI-Investmentwelt wohl noch lange beschäftigen wird: Wie viel der Kursentwicklung von KI-Infrastrukturtiteln spiegelt tatsächlich eine nachhaltige Nachfrage wider — und wie viel war schlicht ein überfüllter Trade, den mehrere große Fonds gleichzeitig fuhren und der die Ausschläge in beide Richtungen verstärkte? Aschenbrenners Entscheidung, die Anthropic-Beteiligung zu behalten und gleichzeitig alles andere zu liquidieren, signalisiert, dass er zwischen dem direkten Engagement in KI-Laboren und den infrastrukturnahen börsennotierten Titeln unterscheidet, die in der Gegenbewegung am härtesten getroffen wurden.

Wie von CNBC berichtet, mit zusätzlichen Details von Tech Times.