SpaceX تجمع 75 مليار دولار في أكبر IPO في التاريخ بتقييم يبلغ 1.77 تريليون دولار

بدأت SpaceX تداول أسهمها على Nasdaq في 12 يونيو 2026 تحت الرمز SPCX، مُتمِّمةً بذلك أكبر IPO في تاريخ الأسواق المالية. باعت الشركة 555.6 مليون سهم بسعر 135 دولاراً للسهم، جامعةً 75 مليار دولار ومحققةً قيمة سوقية بلغت 1.77 تريليون دولار — متخطيةً ما جمعته Saudi Aramco في طرحها عام 2019 البالغ 29.4 مليار دولار الذي كان يحمل الرقم القياسي السابق، وفق ما أفادت به CNBC.

يجعل هذا الطرح SpaceX سابع أكبر شركة مدرجة في الأسواق الأمريكية من حيث القيمة السوقية، متقدمةً على Tesla التي تُقدَّر قيمتها السوقية حالياً بنحو 1.6 تريليون دولار. ولشركة كانت خاصة منذ أسابيع قليلة فحسب، يُعدّ هذا الظهور في الأسواق العامة استثنائياً بكل المقاييس.

IPO تاريخي بكل المقاييس

لا يعكس تقييم 1.77 تريليون دولار موجةً من المضاربة وحدها. فقد سجّلت SpaceX إيرادات بلغت 18.7 مليار دولار خلال عام 2025، غير أن الشركة أعلنت خسارة صافية قدرها 4.9 مليار دولار، تُعزى في معظمها إلى تكاليف تطوير Starship والإنفاق الرأسمالي المكثّف على تصنيع الأقمار الصناعية. أما العصب المربح في أعمال الشركة فهو Starlink، ذراع الإنترنت عبر الأقمار الصناعية، الذي بات يخدم أكثر من 9 ملايين مشترك حول العالم ويحقق أرباحاً ثابتة.

بيد أن سعر IPO يعني مضاعفاً للتقييم يبلغ نحو 92 ضعفاً للمبيعات السنوية — وهو رقم استثنائي حتى بمعايير شركات التكنولوجيا سريعة النمو. وللمقارنة، تتداول NVIDIA، الشركة الرائدة في مجال البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، بمضاعف يبدو ضئيلاً قياساً بذلك. المستثمرون الذين يقتنون أسهم SPCX بسعر الطرح لا يدفعون ثمن الأعمال الراهنة، بل يراهنون على رؤية بعيدة المدى لما يمكن أن تصبح عليه SpaceX.

الرهان على Starship

تتوقف تلك الرؤية إلى حد بعيد على Starship، الصاروخ الثقيل القابل لإعادة الاستخدام الكامل التابع لـSpaceX. وStarship هو ركيزة أكثر خطط الشركة طموحاً: الوصول السريع وبكلفة منخفضة إلى المدار، وإرسال بعثة مأهولة إلى المريخ، ونشر الجيل القادم من أقمار Starlink على نطاق واسع. وقد واجه الصاروخ سلسلة من الإخفاقات في رحلات الاختبار والتوقفات التنظيمية التي أخّرت جدوله الزمني التشغيلي.

لا تزال إعادة الاستخدام الكاملة لـStarship — بالتقاط المعزز على برج الإطلاق وإعادة تزويده بالوقود سريعاً وإعادة إطلاقه — بعيدةً عن كونها واقعاً تشغيلياً اعتيادياً. وتعتمد الحجة التجارية لتقييم SpaceX البالغ 1.77 تريليون دولار اعتماداً كبيراً على تحقيق هذا الإنجاز على نطاق واسع. وستُوجَّه الـ75 مليار دولار التي جمعتها الشركة في طرحها نحو هذا الهدف تحديداً: تسريع تطوير Starship، وتوسيع كثافة شبكة Starlink، وبناء البنية الأرضية اللازمة لدعم وتيرة إطلاق لم يشهدها العالم من قبل.

ما يعنيه ذلك للقطاع

يُمثّل الطرح العام لـSpaceX لحظة فارقة لقطاع الفضاء بأسره. فلأكثر من عقدين، ظلّت البنية التحتية الفضائية الكبرى حكراً على الحكومات وعدد محدود من مقاولي الدفاع. يُثبت هذا IPO أن أسواق رأس المال الخاصة باتت مستعدة لمنح شركات الفضاء تقييمات تضاهي عمالقة الاتصالات — وأن الشهية لتمويل الرهانات طويلة الأمد كثيفة رأس المال قد اتسعت اتساعاً ملحوظاً.

سيشعر المنافسون بوطأة هذا الحدث. فالسيولة الطازجة تمنح SpaceX الموارد اللازمة للتسارع بوتيرة يصعب على أي منافس مجاراتها في المدى القريب. مشروع Kuiper التابع لأمازون، أبرز المتحدين لـStarlink، لا يزال في مراحله الأولى من النشر. ومزودو خدمات الإطلاق الأوروبية والآسيوية لا يزالون متأخرين بسنوات في مجال إعادة الاستخدام. قد يُرسّخ IPO الخاص بـSpaceX ليس فقط اللحظة التي دخلت فيها الشركة الأسواق العامة، بل اللحظة التي تحدّدت فيها ملامح المنافسة في اقتصاد الفضاء لعقد مقبل.

بالنسبة لـElon Musk، يُضاعف هذا IPO ثروته الاستثنائية أصلاً بصورة لافتة، نظراً لحصته المعتبرة في الشركة. أما بالنسبة للمستثمرين العامين، فالسؤال الجوهري هو: هل يُعدّ مضاعف 92 ضعفاً للمبيعات في شركة خسرت قرابة 5 مليارات دولار العام الماضي ثمناً معقولاً لامتلاك مقعد في الصف الأول لما قد يكون أعظم مشروع بنية تحتية في القرن الحادي والعشرين؟